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Decipher Market Responses to Climate TRACE Emission Data Release

기업의 자발적 공시 정보와 실제 위성 데이터 간의 괴리가 확인될 때 자본시장은 어떻게 반응할까요? 본 세미나에서는 전 세계 탄소 배출량을 추적하는 'Climate TRACE'의 데이터가 공개된 직후, 기업의 탄소 배출 과소보고Under-reporting 실태가 확인됨에 따라 자본시장에서 관측된 구체적인 주가 반응을 실증적으로 분석합니다. 나아가 경영진 보상 체계와 기관투자자 지분율이 기업의 정보 보고 행태에 미치는 영향을 규명하고, 제3자가 제공하는 객관적 데이터가 자본시장의 '가격 발견Price Discovery' 기능을 회복시키는 데 있어 어떠한 핵심적인 역할을 수행하는지 그 구체적인 인과관계를 확인하실 수 있습니다. Key Takeaways 제3자 데이터와 시장 투명성 / 과소보고의 재무적 리스크 / 지배구조와 공시 유인 / 가격 발견과 시장 효율성 - Decipher Market Responses to Climate TRACE Emission Data Release The presenter will talk about her co-authored paper in the field of financial accounting, which examines the market reaction to the release of facility-level carbon emission information worldwide by the independent not-for-profit organization, Climate TRACE. The authors find a significant negative market reaction to the data release, which intensifies with the degree of under-reporting of carbon emissions. The degree of under-reporting is positively associated with the inclusion of a carbon metric in executive compensation and institutional ownership and negatively associated with the enforcement of environmental regulation. Additional analysis reveals that both lower expected cash flows and higher return volatility contribute to the negative market reaction. Existing environmental reporting policy mitigates this effect, whereas the strength of formal and informal institutions, along with the enforcement of environmental regulation, exacerbates the negative market reaction. Taken together, the study casts light on firms’ strategic reporting behavior of environmental pollution and underscores the important role that reliable and accurate information from a third party plays in facilitating capital market price discovery.